Los rendimientos de los bonos gubernamentales de la zona euro subieron el martes debido a que el enfoque de los inversores se centró directamente en la lucha de los bancos centrales contra la inflación, antes de los datos de precios al consumidor de EE. UU. que podrían cimentar las expectativas sobre las perspectivas de la política de la Reserva Federal.

El responsable de políticas del Banco Central Europeo, Joachim Nagel, dijo el martes en una conferencia bancaria alemana que el banco central no podía cejar en su lucha contra la alta inflación en la zona euro y que eran necesarios grandes aumentos de tasas.

«Haré todo lo posible para garantizar que nosotros, el Consejo de Gobierno del BCE, no nos demos por vencidos demasiado pronto y que continuemos impulsando la normalización de la política monetaria, incluso si nuestras medidas frenan el desarrollo económico», dijo Nagel. .

Los rendimientos del Bund alemán a 10 años, que sirve como referencia para la región en general, subieron 3 puntos básicos en el día al 2,35 %, mientras que los del Schatz a dos años, sensible a las tasas de interés, subieron 2 pb al 2,22 %. .

En su última reunión, el BCE elevó las tasas de interés en tres cuartos de punto porcentual hasta el 1,5 % y, desde entonces, varios altos funcionarios, incluida la presidenta Christine Lagarde, han reiterado el compromiso del banco central de abordar las presiones al rojo vivo sobre los precios al consumidor.

En la zona euro en su conjunto, la inflación al consumidor está alcanzando un récord del 10%, pero es aún más severa en algunos países individuales. Los datos del martes mostraron que los precios al consumidor aumentaron a una tasa del 14,3% en los Países Bajos en octubre, un poco menos que el 14,5% de septiembre.

«Creo que el mercado está empezando a comprender que, por mucho que haya visto el pico de la inflación de EE. UU. y cerca del pico de la inflación europea, es muy difícil determinar cuál será la trayectoria a partir de entonces», dijo John Davies, estratega de tipos de Standard Chartered G10. dijo.

Los mercados monetarios muestran que los inversores actualmente esperan que las tasas del BCE alcancen un máximo de alrededor del 3% a fines de 2023, en comparación con el 1,5% actual. Esto ha subido desde más cerca del 2,8% hace solo una semana.

«Estamos cerca de los máximos de los precios del BCE que vimos en ocasiones a fines de septiembre y hasta octubre, pero no hemos alcanzado nuevos máximos. Hemos subido alrededor de esta marca del 3% antes. En última instancia, creemos que va demasiado alto, no esperamos que el BCE lo siga en ese grado», dijo Davies.

Mientras tanto, un indicador basado en el mercado de las expectativas de inflación a mediano plazo para la zona euro subió a un máximo de seis meses.

El avance de equilibrio de cinco años a cinco años, que refleja esencialmente las expectativas de inflación de los inversores en un horizonte de 10 años, subió al 2,4 %, su nivel más alto desde mayo, frente al 2,1 % de principios de noviembre.

Se espera que los datos de EE. UU. del jueves muestren que el aumento interanual del índice de precios al consumidor se moderó al 8 % en octubre, desde la tasa del 8,2 % de septiembre, mientras que se pronostica que la tasa subyacente, que excluye los precios de los alimentos y la energía, aumentó a 6,5%, desde 6,3% el mes anterior.

La semana pasada, la Fed elevó las tasas de interés de EE. UU., que los inversores esperan que se mantengan altas por más tiempo, especialmente porque el mercado laboral aún está ajustado. Esto significaría más espacio para que los salarios aumenten a medida que los empleadores luchan por contratar, lo que a su vez puede hacer que la inflación sea más persistente.

Por el lado de la oferta, Alemania, Bélgica y España debían subastar papeles a corto plazo, con una combinación de letras y notas a dos años, lo que podría agregar cierta presión alcista sobre los rendimientos, dijeron analistas. [D/DIARY]

«Creemos que la combinación de una mayor oferta e inversores aún cautelosos significa que la emisión dará como resultado rendimientos aún más altos. En última instancia, la dirección de los bonos depende en gran medida de si los datos permiten el tan esperado giro en la intención de endurecimiento de los bancos centrales, pero creemos que los riesgos son sesgado hacia arriba para los rendimientos esta semana», dijeron los estrategas de ING en una nota.

Tras la lectura de la inflación, los tipos a 10 años holandeses subieron 4 pb hasta el 2,64 %, mientras que los bonos a 10 años italianos registraron rendimientos estables en torno al 4,5 %.