Los rendimientos de la zona euro subieron el viernes después de caer el día anterior cuando la inflación de EE. UU. mostró signos de enfriamiento, mientras que una inversión de la curva de rendimiento en el índice de referencia del bloque, Alemania, destacó los temores de recesión.

Los rendimientos de los bonos se desplomaron el jueves después de que los datos mostraran que el índice de precios al consumidor subyacente de EE. UU., que excluye los componentes de alimentos y energía, subió un 0,3% en octubre después de haber subido un 0,6% el mes anterior.

Los analistas dijeron que una inflación menor a la pronosticada probablemente haría que la Reserva Federal aumente las tasas en 50 puntos básicos en diciembre después de cuatro aumentos consecutivos de 75 puntos básicos, aunque no es probable que altere la opinión de que las tasas deberán moverse a territorio restrictivo.

«Los datos consolidan la visión de que en la próxima reunión de la Fed habrá un alza de 50 puntos básicos», dijo Lyn Graham-Taylor, estratega sénior de tasas de Rabobank, quien aún pide un pico en las tasas de interés del 5%.

«Todavía pensamos que esto no debería ser el comienzo de un gran repunte del riesgo, ya que la relajación de las condiciones financieras va en contra del endurecimiento de la política de la Fed. Nuestro presentimiento fue que la medida de ayer fue exagerada», agregó Graham-Taylor.

El rendimiento a 10 años de Alemania subió por última vez 6 puntos básicos a 2,072% después de caer 17,5 pb el jueves, su mayor caída conjunta en un día desde el 3 de octubre.

El rendimiento a 2 años, más sensible a los cambios en las expectativas de tasas de interés a corto plazo, subió 10 pb a 2,073% después de caer 14,5 pb el jueves.

La curva de rendimiento entre los rendimientos alemanes de 2 y 10 años se invirtió por primera vez desde septiembre de 2008, según datos de Refinitiv, lo que indica preocupaciones sobre el crecimiento.

Una inversión de la sección 2/10 de una curva de rendimiento a menudo puede anunciar el inicio de una recesión. Este diferencial es ampliamente utilizado por los inversores de renta fija de EE. UU. para evaluar las perspectivas de la economía.

Por su parte, los precios de consumo alemanes, armonizados para comparar con otros países europeos, subieron un 11,6% interanual en octubre, confirmando cifras preliminares.

El responsable de políticas del Banco Central Europeo, Joachim Nagel, pidió que el banco central comience a reducir su hoja de balance junto con aumentos de tasas para ayudar a reducir la inflación.

El rendimiento de los bonos del gobierno a 10 años de Italia subió 11 pb hasta el 4,124 %, pero eso fue solo después de que la brecha observada de cerca entre los rendimientos a 10 años de Alemania e Italia tocó su nivel más ajustado desde julio en 197,4 pb.

Los analistas dijeron que la perspectiva para los bonos italianos era menos favorable ya que se esperaba que el BCE formalizara planes para comenzar a vender parte de sus tenencias de bonos, el llamado ajuste cuantitativo (QT), el próximo año.

«Estamos luchando para ver cómo ECB QT no ve sufrir los bonos italianos», dijo Graham-Taylor de Rabobank.

«El hecho de que estemos entrando en lo que creemos que será una recesión bastante grande, nos cuesta ver cómo los bonos italianos no sufrirán durante ese proceso».

Los ojos también estaban puestos en los desarrollos geopolíticos, ya que China relajó algunas de sus estrictas reglas de COVID el viernes y Rusia dijo que planeaba retirar las fuerzas de Kherson en Ucrania a principios de semana.

«La geopolítica es difícil de predecir, pero las noticias deberían ser positivas para los mercados», dijo Mohit Kumar, estratega de tasas de interés de Jefferies.